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恭喜玉成精机荣获张家港小巨人（培育）企业

  华鑫证券林子健近期对无锡振华进行研究并发布了研究报告《公司事件点评报告：公司2024H1稳中有进，冲压业务盈利能力显著改善》，本报告对无锡振华给出买入评级，当前股价为15.37元。

  公司2024H1收入规模稳步扩张。公司2024H1整体营收11.2亿元，YoY+15.3%；毛利率24.5%，YoY+1.1pct；期间费用率8.6%，YoY-0.7pct，销售/管理/财务/研发费用率0.2%/4.4%/1.1%/2.9%。2024Q2营收6.3亿元，YoY+14.9%，毛利率23.7%；归母净利润0.8亿元，YoY+54.2%。公司冲压零部件业务、选择性精密电镀加工业务、模具业务的收入均大面积上涨，由于毛利率亦同步明显提升，导致本期净利润(扣非前后)较上年同期大幅上涨。

  公司新能源转型持续推进。公司从2017年开始，主动优化客户结构，向新能源转型，公司新中标的零件总价中新能源车型占比逐年提高。目前，公司主要客户为上汽大众、上汽通用、上汽乘用车等国内知名整车制造商，并已与特斯拉、理想汽车、小米汽车等多家新能源汽车整车厂商建立了稳定的合作伙伴关系，实现传统能源与新能源汽车零部件领域的双向把握。

  小米、理想汽车销量持续发力，助力公司业绩增长。小米第二季度交付汽车2.7万辆，正向2024年全年12万辆销量目标冲刺。理想汽车2024H1实现销量18.9万辆，YoY+35.8%；七月实现销量5.1万辆，YoY+49.4%。公司与两整车厂的稳定合作伙伴关系将有望在未来持续帮助公司业绩增长。

  下半年汽车市场进入旺季，政策产品双利好共推增长。上半年汽车产销分别完成1389.1万辆和1404.7万辆，同比分别增长4.9%和6.1%。其中，新能源汽车产销量分别完成492.9万辆和494.4万辆，同比分别增长30.1%和32%，市场占有率达到35.2%。下半年是汽车销售旺季，展望下半年汽车市场，以旧换新、新能源汽车下乡等利好政策持续落地实施，企业新产品密集上市，将一同推动了乘用车市场的产销双增长，业绩有望实现高放量。

  公司2024H1选择性精密电镀业务保持持续高上涨的速度。公司2024年H1选择性精密电镀板块实现盈利收入8913.2万元，YoY+116.3%，毛利率81.8%。该板块有望成为公司新增长引擎。

  公司选择性精密电镀水平国际领先，对接国际龙头博世。公司全资子公司无锡开祥目前为联合电子在精密镀铬工艺领域国内唯一的合格供应商，也是德国博世全球产能重要供应基地之一。

  上游价格原材料波动风险；地理政治学风险；公司盈利没有到达预期；汽车产销量不及预期。

  证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，中信证券纪敏研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为79.93%，其预测2024年度归属净利润为盈利3.62亿，根据现价换算的预测PE为10.6。

  该股最近90天内共有6家机构给出评级，买入评级6家；过去90天内机构目标均价为20.6。

  证券之星估值分析提示无锡振华盈利能力一般，未来营收成长性良好。综合基本面各维度看，股价合理。更多

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